世界超级风暴正在进行第一个中招的或是俄罗斯凤凰财经

发布时间：2020-02-03 06:00:38 阅读：次来源：毛呢厂家

原油等大宗价格不断跳水，世界的超级风暴正在运行中。从种种迹象来看，从1997年东南亚金融危机以来，形成的全球货币泡沫和债务泡沫，都到了该清算的时候。

原油等大宗价格不断跳水，世界的超级风暴正在运行中。

关于南美的巴西、阿根廷等国家，不需要再赘述，也没有继续赘述的必要，他们的危机还远远没有结束，唯一需要关注的是巴西是否会出现大规模的违约，以巴西的经济规模，这会导致南美国家大面积的违约，在世界造成动荡，但巴西在未来或许要下降为次要的地位。

未来的第一个核心是俄罗斯。

俄罗斯的经济规模不如巴西，为何如此重要？源于俄罗斯连带着欧洲。

有投行计算，如果原油价格跌至30美元，俄罗斯的财政将崩溃，这是为什么哪？

俄罗斯今年的财政赤字按预算是GDP的4.4%，可是，随着乌克兰争端和中东的战争，估计会加大，预计在5%以上。

今天，俄罗斯依靠抛售一定的外储来弥补财政赤字，才可以勉强维持，可当原油（天然气）价格继续下跌以后，意味着财政收入继续萎缩，原计划的财政赤字将扩大。

同时，外汇储备继续被收缩，没有多余（除了偿还短期外债之外）的外汇可抛售用于弥补财政赤字，这就是投行预计原油价格跌到30美元的时候俄罗斯财政将崩溃的原因。

此时，面对不断扩大的财政赤字和日趋缩减的外汇储备，普京怎么办？

中东的俄军和公务员们是不能不发工资的，只能借助印钞机，这就会出现汇率贬值加速、通胀上升加快，意味着银行和企业的对外偿债能力快速下降，违约以后，汇率继续暴跌，北极熊也就倒下了。

本来，北极熊倒下也就倒下，以俄罗斯的经济规模可以算作黑天鹅，但还不是世界末日，但是俄罗斯会牵连欧洲出现剧烈动荡，这就是大问题了。

按照俄罗斯中央银行在今年1月20日公告的数据，俄罗斯外债共计5994.97亿美元。很多人对这个数字可能不敏感，俄罗斯今年的GDP很可能达不到1.2万亿美元，意味着外债占GDP的比例达到了50%。

看到这个比例，估计很多人会大呼：天啊！其中大约1300亿美元的债务是在2015年到期，到今年底，外债占到GDP的比例估计还不少于40%。这些债务在谁手中？主要在欧洲人手中！

根据国际清算银行的数据，欧洲银行敞口最大，所持俄罗斯非卢布债务达到1560亿美元，欧洲银行中又以法国银行敞口最为集中，达到480亿美元左右。

更严重的是，这些债务主要集中在法国、德国、意大利等几家大银行手中，虽然经过欧债危机的洗礼，欧洲银行的抗击打能力得到加强，但俄罗斯大面积违约将会打击这些欧洲银行，即便不出现破产，也需要大规模减记，造成市场剧烈动荡，欧元贬值；如果出现大银行破产，那就是又一个雷曼

所以，俄罗斯的问题也是欧洲的问题，当俄罗斯的债务出现违约之后，将带来货币市场的血雨腥风。

第二个核心是中国。

如果人民币汇率开始抖动，很多新兴国家的货币就不仅仅是抖动，或者倒下或者颤抖。

今年，中国一直持续产生外贸的巨额顺差，这种顺差是在出口下降、进口更大幅度下降的前提下产生的，而进口下降的第一个因素是内需不足；

第二个因素是大宗商品价格下跌，后一个因素占据很大的作用，当大宗价格跌势放缓之后，这种衰退性顺差就会缩减，这个问题在前面曾经阐述过。

实际上，11月份进口金额下降的幅度同比已经比10月份减少很多，贸易顺差也同步缩窄。

11月，进出口额3403.82亿美元，其中出口1972.42亿美元，进口1431.39亿美元，同比降7.6%、6.8%、8.7%，贸易顺差为541.03亿美元。

而10月份，进出口总值3231.87亿美元，出口1924.14亿美元，进口1307.74亿美元，与去年同期相比分别下降12.1%、6.9%和18.8%，贸易顺差约616亿美元。

可以看到，进口同比下降的幅度从10月份的18.8%到11月份的8.7%；外贸顺差从10月的616亿美元收窄到11月份的541亿美元。

前文说过，明年一二月将是很重要的转折点，当贸易顺差继续缩减之后，如果服务逆差持续（这基本确定）、资本逆差也持续（这种可能性很大）的话，以每月服务加资本逆差约一千亿美元左右的金额，中国的国际收支平衡很成问题，人民币就会贬值的压力加大。

此时，出口将成为焦点，需要人民币贬值帮助出口吗？估计是需要的，人民币贬值是降低生产要素价格的一个手段。

与中国进口密切相关的国家包括巴西、澳大利亚、马来西亚、阿根廷等国家的货币将承受巨大的压力，因为这种情况下，中国必须控制进口；而人民币贬值之后，与中国出口贸易相关度比较高的国家包括韩元、新台币、泰铢等货币也将受到压力

今天，人民币已经是大盘货币，自然不会像很多小盘货币那样上蹿下跳，但只要开始贬值，即便幅度不是巨大，也会对相关国家的货币带来剧烈的冲击。

巴西雷亚尔、阿根廷比索、马来西亚林吉特、泰铢却很可能剧烈贬值，甚至不排除有些国家出现债务违约，尤其是巴西这样债务问题已经岌岌可危的国家。

人民币之所以是新兴国家货币的基石之一，就在于中国的外汇储备和进出口在支撑着他们央行的资产负债表，当人民币出现贬值、支撑力下降到时候，部分国家的货币自然需要卧倒，债务问题浮上水面，这又是一个全球性的风险。

所以，领导说：人民币保持稳定是国际责任，这句话非常贴切，如果不稳定，其它国际市场就会出现血雨腥风。

第三个风险在沙特。

今日有报道，也门叛军攻入沙特，包围两个城镇。沙特今年的财政赤字接近财政支出的20%，虽然沙特按现有的外汇储备可以维持这样的财政赤字五六年的时间。

但是，有两点因素决定这是不可能的，第一，原油价格继续下跌将扩大沙特的财政赤字；其二，中东的战火如果在沙特的土地上燃起，沙特的财政收入将快速下降，而支出将因为战争的扩大化而加速上升，沙特放弃与美元的固定汇率制度就不是小概率的。

那时，石油价格将继续暴跌，甚至在更低的位置维持更长的时间，俄罗斯、尼日利亚、伊朗、委内瑞拉、巴西等国家的债务只能爆掉，没有任何其他的出路，这将对其它国家产生连锁反应。

比如：中国在原油上有很多投资，尤其集中在巴西、委内瑞拉、伊朗这样的国家，央行的资产负债表将被动收缩（坏账减记，即便中国暂时不减记，也会削弱支撑其它国家央行资产负债表的能力，减记还是不减记都没有差别），中国央行的资产负债表被动收缩的结果就会导致更大范围的违约，因为今天，人民币已经成为世界市场的重要支柱。

这只是以中国举例，这些产油国的债务几乎牵扯到全世界，不知道那个大银行或者国家将轰然倒下，这是无法避免的。

从种种迹象来看，从1997年东南亚金融危机以来，形成的全球货币泡沫和债务泡沫，都到了该清算的时候，而且就是眼前。

本文作者：如松，知名经济学家。