山西水泥明年行业景气度提升

一周价格走势概览

上周全国水泥市场平均价格继续下挫，环比跌幅为0.7%。价格出现回落的区域主要有广东、湖南、海南、广西和云南部分市场，不同地区价格回落10-30元/吨。

华北地区价格保持平稳，成交量下降明显。京津冀地区价格保持平稳，受需求逐渐下降影响，河北大部分磨机已经开始陆续停产。

安徽巢湖地区出台限产计划，12月4日起区域内企业执行停产1个月，主要为维护市场价格稳定。

中南地区价格继续回落。广东珠三角低等级P.C32.5袋装水泥价格回落，幅度20-30元/吨，到位价370-420元/吨，高等级价格在企业维护下保持平稳。

西南地区涨跌各异。四川绵阳、德阳地区价格小幅上调10-15元/吨，成都和周边地区有意10日上调。云南滇西、滇东地区价格继续呈上升趋势，但滇中地区价格未能持续上涨并回到原点。

西北地区价格出现回落。陕西市场逐渐进入尾声，企业协同停产计划一直未能出台，加之企业库存大多数在80%高位，导致价格出现回落。12月26日兰州地区将公布冬储价格，较原有价格低20-30元/吨，平凉地区今年不出台冬储，企业将库填满后执行停产。

煤炭价格

国内港口煤下降、大同坑口煤价格不变。秦皇岛价格：截至12月10日，秦皇岛山西优混为630元/吨，价格下降5元/吨。大同坑口煤：截至12月10日，大同南郊弱粘煤(5500大卡)坑口价500元/吨，价格不变。澳大利亚BJ现货价上涨3美元。截至12月6日，澳大利亚BJ煤炭现货价93.25美元/吨，上涨3美元。

投资策略：

上周公布宏观数据，1-11月固定资产投资增速20.7%，其中中央项目增速提高明显，累计增速环比提升1个百分点至6.1%，房地产投资增速、铁路运输和道路运输固定资产投资增速16.7%、0.9%、7.4%，分别比1-10月增速提高1.3、2.2和1.3个百分点，房地产销售面积累计增速今年首次回正为2.4%，提高3.5个百分点，在销售数据转好预期下，未来地产投资有望持续增长。1-11月水泥产量20.08亿吨，增速7.5%，比前10月增速提高0.8个百分点，预计全年增速在6.7%左右，在我们年初预计的5.5%-7.4%增速范围内。今年8月以后的水泥价格涨价一部分由于水泥需求出现环比好转外，更重要原因协同发挥作用，目前河北、安徽等地淡季时在协同前提下推行停产保价，稳定现在价格，在之前周报中提到明年水泥需求有望在投资增长前提下保持相对高增速，明年水泥价格和行业景气度会提升。近期二期市场上，水泥行业是在新型城镇化政策预期下有很好表现，建议回落后继续关注，个股组合秦岭水泥(600217)、祁连山(600720)、海螺水泥(600585)、江西水泥(000789)、冀东水泥(000401)。

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