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【资讯】李志林走出低迷市道减缓新股扩容节奏是关键

发布时间:2020-10-16 23:29:09 阅读: 来源:毛呢厂家

李志林:走出低迷市道 减缓新股扩容节奏是关键

上周股市最令人注目的,一是创出了一年零两个月以来的地量501亿,二是众人预期的“2437点必破”并没有兑现。市场又现久违了的2500点的缩量盘整,一片悲观绝望的气氛。我则认为,缩量盘整是近期明智的选择,走出低迷的关键是减缓扩容节奏。  货币政策的观望决定股市缩量盘整  今年以来,中国的货币政策主要是围绕着CPI的变化而制定。对8月CPI6.2%,市场分歧颇大。乐观者认为,CPI从7月的6.5%见顶回落的态势已明,货币政策不会再收紧,放松只是时间而已。悲观者则认为,CPI还将在高位盘整,还有加息的可能。中性观点者则认为,7月CPI创了36个月的新高,央行在8月不同以往,既不加息又不提准,表明已预见到通胀回落趋势;虽说货币政策不放松,但实际上已经“松劲”,没有更坏的预期,而是进入了往偏松方向的观望期。至于CPI和货币政策会否出现拐点?需要等10月15日公布9月CPI后才能明朗。在目前仁者见仁智者见智的状况下,股市既不会大幅下跌,也不会大幅上涨,只能是缩量盘整。  两个市场的分化促缩量盘整成常态。虽然,在上半年上市公司的利润中,银行股加上78家央企占了四分之三,但是,银行股赚的是垄断利润,需要靠连续再融资来维系,因而缺乏内生成长性,故不被市场看好。而78家央企的上半年利润,同比只增加2.4%,环比下降17%,调结构已使央企为代表的大盘股的成长性不再,因而日益遭到投资者的抛弃。问题是,银行股和央企占了流通市值和股指权重的四分之三以上(15万亿-16万亿),大盘股市场它们不涨,也涨不动,股市怎能大幅上涨?而占了上市公司总数四分之三的中小盘股,仅占有四分之一的权重(3万亿左右),它们再怎么涨,也推动不了多少指数。两个市场的分化,使中国股市逐步向美国、香港等国际成熟股市看齐——缩量盘整。  在整体低估值下只能有局部性机会  银行股、大盘股的超低估值,从表面看,造成了市场低迷不振。但实际上,大大降低了市场的系统性风险。9月6日2770点收盘,沪深300指数的动态市盈率仅11.54倍,已低于2008年1664点时的12.5倍水准;银行股的市盈率已低于8倍,个别银行已低于6倍。这确实是全世界股市少有的低估值。它们不跌或不大跌,就难以指望指数会大跌。当创业板平均市盈率降到46倍,中小板降到33倍时,人们就有机会从中发现估值30倍、有中线机会的黑马。最重要的理由是,国家十二五规划已将发展新兴产业作为经济转型,未来发展的重头戏,给与政策和资金的大力支持,加上这些公司盘小、高公积金、高未分配利润、高送转的潜力无穷,因而,这是整个市场最有可能跑赢大盘的板块所在。当然,对中小盘股也不能一味死捂。而应该勤做波段、高抛低吸、轮番运筹、抓住一次10送10就换股。  减缓新股发行速度让市场休养生息  走出低迷的关键是减缓扩容节奏。  首先,要纠正“市场不缺钱”,“市场的钱足以应付每年扩容一万亿”,“只要新股有人要,每周发8—9只没问题”的观念。实际情况是,目前股市流通市值已占居民储蓄的60%,加上市场缺乏财富效应,货币政策从紧,目前的市场其实很缺钱。连四大行董事长集体叫喊买超低估值的银行股都没人应,已说明了这一点。  其次,要纠正“放慢扩容就是用行政干预市场”的观念。任凭市场供求失衡,价格低于价值,不顾一切地增加供应,这不是市场化,而是自由化、无政府主义。证监会理应根据市场的估值、市值、人们的预期和信心、对经济晴雨表的反映、投资者和融资者的利益平衡、市场资金面状况等方面,来调节扩容节奏。正如国家根据棉花、粮食的价格高低来决定增加供应或加大收购行为一样。调剂供求不是“用行政干预市场”,而是真正的市场经济。  第三,要纠正“加大直接融资等于多发股票”的观念,严格控制新股发行,鼓励企业多发债券。  建议在目前低迷市道中,将每周发8—9只新股,改为2—3只,以便给市场休养生息的机会,稳定市场预期,吸引新生资金入场。  另外,证监会的考核不能只根据融资数量一个指标,而应结合股市对经济晴雨表的反映、估值对上市公司业绩的反映、股价对估值的反映,融资对投资者盈利功能的反映等方面进行综合考核。一旦上述指标多数扭曲,哪怕牺牲融资方的利益,停止扩容,也要保护1.4亿股民的利益,国家的利益,以及人民对国家经济的信心。

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